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【市场聚焦】以史为鉴 复合肥后市该如何演绎?

发布时间:2022-12-28



近五年复合肥冬储市场行情回顾
由下图可见,在近五年的冬储行情中,即11月至次年2月末,有两年行情呈现震荡走低态势,有两年呈现震荡上行态势;同时除2018/2019年度价格波动幅度较小(50-100元/吨)外,其他年份波动多在200-300元/吨;另外从时间段来看,11月及次年2月的价格波动频率相对略高。而今年的行情到目前呈现的是先落后强势上行的态势,在不到两个月时间,价格已多上涨了200元/吨以上;不过新单跟进稀少,市场主兑现前期订单。
图.2018-2022年冬储期间复合肥价格变化对比图

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近五年冬储期间主要原料走势回顾
原料价格变化对复合肥有决定性影响,从近五年的相关性来看,复合肥与上游主要原料均成强相关。其中与氯化钾相关系数达0.98,与磷酸一铵相关系数达0.95,与尿素相关系数为0.91。
表1.复合肥与主要原料相关性统计
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分年度来看,2018/2019年度及2019/2020年度冬储期间,原料波动幅度相对较小,同时原料主线下行的运行方向决定了复合肥的走向。其中2018/2019年冬储期间,尿素主线下跌,波动幅度200元/吨左右;磷酸一铵持续走低,波动幅度230元/吨;氯化钾先扬后弱,波动在100元/吨以内。2019/2020年度冬储期间,尿素窄幅整理,山东临沂波动在100元/吨以内;磷酸一铵先跌后扬,波动100-200元/吨;氯化钾运行平稳。而2020/2021年度和2021/2022年冬储期间,原料整体呈现上行态势,且价格波动相对剧烈,从而推动了复合肥的震荡上行和价格宽幅调整。其中2020/2021年度冬储期间,尿素先弱后强,累计波动达400元/吨左右;磷酸一铵先扬后弱再走强,波动幅度为400-450元/吨;氯化钾涨幅在200元/吨左右。2021/2022年冬储期间,原料波动进一步升级,不仅价格主线上涨,且价格调整幅度达300-700元/吨。


另2022/2023年度冬储期间,从11月到目前的行情来看,原料继续呈现集体上行行情,其中尿素、磷酸一铵价格上涨明显,直接推动了复合肥成本的不断攀升及复合肥价格的上涨。但对于冬储后半段的原料行情走势,尚存较多的不确定性,单从目前了解的情况来看,稳中偏弱概率略大,后期重点关注煤炭、天然气、出口政策、淡储及市场情绪等方面。

表2.2018-2022年冬储期间

复合肥原料行情统计

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政策有变,化肥保供稳价成主基调

前几年,国家政策的对化肥的影响主要表现在:1是环保,促进产业升级,落后产能淘汰、同时大力推动煤改气;2是出口,为提高中国化肥在国际上的话语权,同时缓解国内过剩产能,出口政策不断放宽,2019年开始执行零关税政策。但近两年,为保障粮食安全,化肥保供稳价成导向,调控政策主要体现在以下几个方面:一从源头包括对煤炭、天然气的调控,促进原料端价格的理性回归;二为有效保障国内供应,从2021年10月15日起,化肥出口执行法检政策;三提高钾肥自给率,提升国产钾供应量;四多次出台物流运行协调文件,有效保障终端用肥;五提高粮食产品最低收购价,增加农业补贴,并为进一步保障肥料供应,今年在优化淡储政策的同时还增加了夏管肥政策。


春耕用肥较集中,施用量较大,政策的调控有望加码。而最近的政策关注点一个是出口(目前官方暂无明确消息),第二个供应。11月21日,工业和信息化部会同国家发展改革委、国务院国资委制定出台了《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》。《通知》提出,做好大宗原材料保供稳价,完善大宗原材料供给“红黄蓝”预警机制,并下达化肥最低生产计划,灵活运用国家储备开展市场调节,促进价格运行在合理区间。


整体来看,年前复合肥市场高位窄幅整理为主,主要兑现或消化前期订单,年后行情,重点关注政策、出口、主要原料走势、物流等方面。

文章来源:隆众资讯

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